所谓道琼斯指数，全称为股票价格平均指数，它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成。

这四种股价平均指数分别是：

①以30家着名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数；

②以20家着名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数；

③以15家着名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股价平均指数；

④以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合平均指数。

这些指数基本就能反应出美国股市的总体情况。

道琼斯指数暴跌，代表着股市完蛋，暴涨，就是现在疯狂的牛市。

利弗莫尔所说的头部，指的是股票价格的高位，当股市总体情况呈现虚高时，股票价格也会跟着虚高不止，但它会比指数的高位来的更快，也就是说，当道琼斯指数还没到高位点时，股票价格可能已经达到了最高值。

这也是做空头的基本逻辑。

以通用公司股票举例。

此时如果股市已经崩坏，但股民们后知后觉，大量散户资本还未撤离，因此道琼斯指数仍旧会呈现上涨姿态，展现出一种伪牛市的情况，而高价股对市场行情最为敏感，所以会在崩坏后一两天就达到高位值（也就是利弗莫尔说的头部），随后便一路暴跌。

但道琼斯指数的暴跌，会在高价股下跌后一段时间才出现。

可当你看到道琼斯指数暴跌时，其实已经晚了，也来不及撤退了。

聪明的人，早就在股市崩坏后一两天便撤退了。

因为这批人基本都是强力资本家，所以很多资金集中在高价股上，因此高价股对市场行情最为敏感，因为买它的人先一步跑了，它就先一步开始跌。

同理，低价股和仙股的敏感度最低，股市崩塌了一阵，这些股票还在头部，甚至还在涨，股民们就还在买，然后离开的最晚，死的最惨。

利弗莫尔一月份时感觉到高价股的头部要来临了，便测试了一下，当然，实际上股市一直在涨，现在快五月底了，也没有丝毫的颓废势头，他前面的测试必然是血亏。